I certificati Outperformance sono strutture che prevedono una partecipazione al rialzo (tipicamente sopra strike) maggiore del 100%, quindi con una sorta di leva implicita in grado di amplificare le eventuali prestazioni positive qualora il sottostante sia salito rispetto al valore iniziale; in caso contrario a scadenza il certificato replica linearmente la performance negativa del sottostante, non garantendo quindi il rimborso del capitale investito. Sono prodotti adatti ad investitori che hanno una view rialzista sul(i) sottostante(i) e che vogliono avere una partecipazione più che proporzionale sulla crescita dello stesso. Non è previsto il pagamento di premi intermedi. Nella variante con Cap (Outperformance Cap), il rendimento massimo è pari al prezzo di emissione moltiplicato per il Cap, che limiterà appunto il potenziale profitto per l’investitore. Esistono anche varie versioni di certificati Outperformance a capitale condizionatamente protetto, in cui la protezione del capitale è legata ad uno o più livelli barriera.
La struttura opzionale di un Outperformance è finanziariamente equivalente a:
● acquisto di una call con strike pari a zero
● acquisto di n call aggiuntive con strike pari allo strike iniziale quanto maggiore è la partecipazione sopra la pari
Nella tabella a seguire viene rappresentato come le principali variabili impattano sul prezzo di un certificato Outperformance:
Funzionamento
A scadenza si verificherà uno dei seguenti scenari:
1. se il livello di chiusura del sottostante (o del basket equipesato o del Worst Of del basket) è pari o superiore al livello di strike, l’investitore riceve:
2. se il livello di chiusura del sottostante (o del basket equipesato o del Worst Of del basket) è inferiore al livello di strike, l’investitore riceve:
Nella successiva tabella, forniamo una panoramica sui vari scenari di rimborso a scadenza del certificato (nel caso in esempio il nominale è posto pari a 100) per i più comuni livelli di Partecipazione Up.
