La struttura opzionale di un Bonus è finanziariamente equivalente a:
● acquisto di un’opzione call con strike zero
● acquisto di un’opzione put down&out con strike pari al livello Bonus e barriera pari alla barriera del certificato
Nella tabella a seguire viene rappresentato come le principali variabili impattano sul prezzo di un certificato Bonus:
Funzionamento
In seguito all’emissione del certificato, non sono presenti date di rilevazione intermedie.
In caso di barriera americana, a scadenza si verificherà uno dei seguenti scenari:
se il livello del sottostante durante il corso di vita del certificato è sempre stato superiore al relativo livello barriera capitale, si possono presentare due scenari:
a. se il livello di chiusura del sottostante è superiore al livello Bonus, l’investitore riceve:
b. se il livello di chiusura del sottostante è inferiore al livello Bonus, l’investitore riceve il valore nominale più il Bonus previsto:
se si è verificato l’evento barriera durante il corso di vita del certificato, l’investitore riceve:
Nota: dalle formule si evince che in caso di barriera americana (continua) se anche il sottostante dovesse infrangere la barriera capitale, non è detto che la performance a scadenza sia necessariamente negativa, poiché occorre verificare la performance del sottostante alla data di rilevazione finale.
In caso di barriera europea, a scadenza si verificherà uno dei seguenti scenari:
se il livello di chiusura del sottostante è superiore al livello Bonus, l’investitore riceve.
se il livello di chiusura del sottostante è inferiore al livello Bonus, ma superiore al livello barriera capitale, l’investitore riceve il valore nominale più il Bonus previsto:
se il livello di chiusura del sottostante è inferiore al livello barriera capitale, l’investitore riceve il valore nominale moltiplicato per la performance del sottostante da strike; in questo caso il rimborso sarà inferiore al valore nominale.
Nelle successive tabelle, forniamo una panoramica sui vari scenari di rimborso a scadenza del certificato (nel caso in esempio il nominale è posto pari a 100) per alcuni livelli di protezione del capitale e di Bonus.
